торговля на бирже или физический бизнес в другой сфере

3 лучших брокера бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый старый и надежный брокер бинарных опционов. Бонусы за открытие счета! Лучший вариант для начинающих трейдеров.

  • Биномо
    Биномо

    2 место! Простой и понятный интерфейс.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    У этого брокера больше всего торговых инструментов. Подходит для опытных трейдеров.

Как заработать деньги на бирже Форекс (Forex)

Еще один способ заработка денежных средств через всемирную паутину — торговля на бирже Форекс через интернет. Сразу хочу сказать, что этот метод является одним из самых сложных способов заработка в интернете. Далеко не каждый сможет торговать на Форекс и при этом заработать на бирже большие деньги, не слив весь свой капитал.

Почему сейчас самое время зарабатывать на Forex? Пример выгодной сделки: как обогатиться на 2500$ на торговле валютой. Читать далее >>

Во-первых. Не у всех хватит элементарного терпения, чтобы изучить тонны теоретического материала. Одних только терминов (трейдеры, брокеры, маклеры), которые вы обязаны будете выучить, насчитывается более сотни. Но их нужно не тупо вызубрить, но еще и понять на практических примерах…

Во-вторых. Чтобы освоить тонкости торговли и научиться пользоваться программным обеспечением, плюс правильно анализировать основные показатели, может потребоваться несколько месяцев. И не каждый может позволить себе сидеть без зарплаты пару тройку месяцев, вникая как торговать на бирже с утра до вечера. Конечно, можно совмещать работу в офисе и учиться зарабатывать деньги на Forex, ведь рынок Форекс работает круглосуточно, но это требует железной выдержки…

В-третьих. Далеко не все захотят рисковать своими деньгами! Ведь для того, чтобы начать игру на бирже, необходимо, как минимум, открыть собственный счет и пополнить его на сумму от 100$ и выше.

Для большинства новичков это просто пугающие аргументы и лишь единицы готовы узнать как заработать деньги на бирже, потратить свое время, нервы и деньги на изучение этого сектора. И именно таким пользователям посвящается данная статья!

Что такое Форекс?

Форекс (forex, от англ. валютный обмен) — это рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам. Другими словами, это «высокоразвитый рынок», на котором ведут торговлю валютой продавцы и покупатели со всего мира.

Чтобы начать заработок на Форекс, необходимо заключить договор с брокером и открыть торговый счет. В этом случае Вы становитесь трейдером.

Брокер — это физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом и покупателем.

Задача брокера — быстро подавать заявки от вашего имени на покупку или продажу валюты. Вы же подаете заявки брокеру через специальный терминал (программное обеспечение), который установлен на компьютере, подключенном к интернету.

Грамотный трейдер имеет возможность самостоятельно работать на финансовом рынке Forex и зарабатывать деньги на валютных сделках, вне зависимости от кризисов и экономической ситуации. А использование возможностей Internet (интернет-трейдинг) дает право совершать торговые операции из любой точки мира, не зависеть от начальников и определять свое будущее самому!

После того, как вы открыли брокерский счет и установили все необходимое программное обеспечение (терминал), можете приступить к торговле. С помощью торговых терминалов можно быстро подавать заявки, отслеживать тенденцию рынка, графики, курсы валют и др.

Но, естественно, этого мало (!) Чтобы понять как зарабатывать деньги на бирже Форекс, необходимы, как минимум начальные (теоретические) знания, практические навыки, тренировка на демо счете. Получить подобное обучение в сети можно без проблем. Мы рекомендуем выбирать для этого профессиональные площадки. В данной статье мы рассмотрим работу на рынке Forex через компанию Devlani.

Рейтинг лучших брокеров БО на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый старый и надежный брокер бинарных опционов. Бонусы за открытие счета! Лучший вариант для начинающих трейдеров.

  • Биномо
    Биномо

    2 место! Простой и понятный интерфейс.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    У этого брокера больше всего торговых инструментов. Подходит для опытных трейдеров.

Как заработать деньги на бирже Форекс?

Продолжая разговор, я буду предполагать, что Вы уже прошли хоть какое-то обучение и ориентируетесь в терминах.

Брокерская компания AMarkets предоставляет начинающим и профессиональным трейдерам программный пакет для эффективной торговли на рынке Forex, которая содержит все популярные торговые терминалы. Все включено: более 55 валютных пар, бескомиссионная торговля, кредитное плечо, исследовательские данные и т.д. Обучение на Демо-счете и теоретическое обучение для начинающих прилагается.

Вы можете выводить заработанные на Форексе деньги в любое время. Сначала их нужно перевести с торгового счета на основной, после чего «отправить» их на свой банковский счет.

С технической стороны все выглядит просто, гораздо сложнее прогнозировать котировки курсов валют. В этом и заключается сложность. Поэтому не думайте, что вот так просто вы сможете сколотить состояние.

Для того, чтобы разбираться и уметь анализировать макро и микро экономические показатели, научиться быстро реагировать на движение рынка и прогнозировать его, потребуется изучение не одного десятка книг.

И если вы действительно решили для себя освоить практические моменты того, как заработать деньги на Форексе, то не вздумайте торопиться. Попытайтесь узнать, как можно больше информации на эту тему, изучить новейшую литературу и попробовать спрогнозировать на основе определенных показателей тенденции развития рынка. Как только у вас начнет что-то получаться на демо-счете в Девлани и вы действительно начнете угадывать рост или падение доллара по отношению к другим валютам, то можете попробовать провести небольшие сделки на реальном счете. Если же нет, то продолжайте обучение и ни в коем случае не надейтесь на интуицию — не прокатит!

Неудачная самостоятельная торговля достала?

Вы все равно можете заработать на бирже Форекс. В таком случае Вам подойдет доверительное управление на Forex при помощи ПАММ-счетов.

Реферат: Фондовая биржа

ГЛАВА 1.ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ. 3

ГЛАВА 2. СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ. 4

ГЛАВА 3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ОПЕРАЦИИ С НИМИ . 7

ГЛАВА 4.МОСКОВСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА. 10

ГЛАВА 5. ОСОБЕННОСТИ СТАНОВЛЕНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РОССИИ. 15

ГЛАВА 6. РЫНОК ГКО. 18

ГЛАВА 7. БИРЖЕВЫЕ КРИЗИСЫ. 21

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ. 24

В России идет переход к рыночной экономике и быстрыми темпами создается рынок

ценных бумаг. На этом рынке обращение акций и облигаций российских

предприятий позволяет привлечь дополнительные средства для их развития,

укрепляя экономику. Кроме того, даже простые люди, решающие вопрос вложения

денег, также могут рассматривать покупку акций и облигаций для того, чтобы

часть сбережений приумножалась вместе с ростом ценных бумаг успешно

развивающихся предприятий. Правда, существует и риск, что акции предприятия

были переоценены на рынке и впоследствии упадут в цене, либо само предприятие

будет плохо развиваться, что приведет к тому же результату с уровнем цен на

его акции. Эти риски должна уменьшить полнота информации о состоянии дел на

предприятии. Поэтому и существуют фондовые биржи, где осуществляется торговля

ценными бумагами и где условием допуска акций к торговле на бирже, является

раскрытие компанией своего финансово-экономического положения.

Анализ работы фондовой биржи неотделим от анализа рынка ценных бумаг, который

является в свою очередь частью рынка капитала. Исследование категории

капитала, начиная со второй половины XIX века и вплоть до наших дней, связано

с именем таких известных экономистов, как Бем-Баверк, Маршалл, Фишер, Парето,

Самуэльсон, Маркс и другие.

Капитал можно определить как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки

зрения капиталом можно называть и ценные бумаги, и «человеческий капитал», и

землю, и производственные фонды предприятия и т.п. Под капиталом на рынке

факторов производства понимается физический капитал, или производственные

фонды. Субъектом спроса на капитал является государство, предприниматели.

Субъекты предложения – это домашние хозяйства. Спрос на капитал – это спрос

на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о спросе

на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные

средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме

(машины, оборудование и т.д.).

Рассмотрим капитал, представленный в ценных бумагах. Его возникновение и

обращение тесным образом связано с функционированием рынка реальных активов,

т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С

появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит как бы раздвоение

капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный

производственными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в

привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и

расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом,

фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала,

так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части

денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного

документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на

определенный регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов

на отданный взаймы капитал.

Цель данной работы — попытка рассмотреть и проанализировать работу фондовой

биржи, понять ее структуру и по каким принципам она существует, рассказать о

рынке ценных бумаг и возможных операциях с ними. Отдельная глава отводится

самой крупной российской фондовой бирже ММВБ: рассказывается о ее

происхождении и становлении, ее деятельности до и после кризиса. Также

отдельная глава рассказывает об особенностях формирования фондового рынка в

России, о преобладании спекулятивного характера у российских бирж. Приводятся

цифры об объеме продаж на биржевых торгах ММВБ, чтобы получить представление

о состоянии рынка ценных бумаг в России.

В связи с недавним кризисом и продолжающимися разговорами о реструктуризации

долга по ГКО, отдельная глава отведена анализу рынка ГКО и анализу причин

кризиса. Также приводятся некоторые советы по выходу из сложившейся ситуации.

ГЛАВА 1.ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала

(XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием капиталистических

отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую

державу фондовая биржа приобретает широкое распространение в этой стране.

Изначально становление биржи было связано с ростом государственного долга,

так как вкладываемые капиталы в облигации могли быть в любое время превращены

в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота

В период становления капитализма фондовая биржа была важным фактором в

первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине

XIX в., с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных

бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа рантье

существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь вызвало рост

биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации

частных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения

денежных капиталов в акции и облигации, в ценные бумаги государства.

Стремление обладателей одинаковых ценных бумаг сойтись в одном месте вытекает

из характера акций и облигаций как товаров, биржевых по своему происхождению.

Но акционерные общества, хотя и возникали, как крупные для своего времени

предприятия, не могли претендовать на охват своей деятельностью всей

территории страны. Значит, и свои акции они могли сбывать в основном там, где

базировались и были известны. Поэтому фондовые биржи организуются в центрах

крупных экономических районов. Это общая закономерность. В дальнейшем же пути

развития могут быть разными.

Наиболее логично выдвижение на передний план биржи, находящейся в главном

финансовом центре страны. На этой бирже концентрируются акции компаний,

которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же

биржи постепенно чахнут. Так складывается моноцентрическая биржевая система.

В наиболее законченном виде она представлена в Англии. Собственно, среди

официальных биржевых названий уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в

мире. С недавних пор она именуется Международной фондовой биржей, поскольку

она вобрала в себя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии.

Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии, Франции.

В то же время в странах, устроенных по федеративному образцу, более вероятно

формирование полицентрической биржевой системы, при которой примерно

равноправны несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где

лидируют биржи Монреаля и Торонто, в Австралии — биржи Сиднея и Мельбурна.

Фондовый рынок США в этом плане специфичен — он настолько обширен, что

нашлось место и для общепризнанного лидера — Нью-Йоркской фондовой биржи, и

для еще одной крупной биржи, также расположенной в Нью-Йорке, главном

финансовом центре, — Американской фондовой биржи, и для провинциальных бирж.

Число последних за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно

прочно стоят на ногах. Поэтому биржевую систему США приходится

классифицировать как построенную по смешанному типу.

Мировой опыт свидетельствует, что возможны варианты количества бирж в стране.

В Швеции, Франции, Англии всего по одной фондовой бирже на страну. В ФРГ 80%

ценных бумаг сосредоточены на фондовой бирже в Франкфурте-на-Майне, а

оставшиеся 20% раз6росаны по семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке

котируются акции самых солидных акционерных обществ, все прочие — на других

более мелких биржах.

Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во

Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными

учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство

предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются

представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за

Биржи могут быть учреждены и на принципах частного предпринимательства,

например, как акционерное общество. Такая организация бирж характерна для

На сегодняшний день крупнейшими фондовыми биржами капиталистических стран

являются биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в мире; здесь продается 85-90% всех

ценных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждой стране обычно

имеется своя фондовая биржа (в США их 10). Число фондовых бирж постоянно

увеличивается, но главные из них по-прежнему расположены в центрах, где

сосредоточен финансовый капитал.

ГЛАВА 2. СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок,

на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в

качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит

из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых

Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей

деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок

управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и

функции биржевых органов.

Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет

назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами

деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например,

аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам,

Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи.

Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие

между членами биржи, а также членами и их клиентами. Число и состав комитетов

меняются от биржи к бирже, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия

по листингу, рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список;

комитет по процедурам торгового зала, который совместно с администрацией

определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением

инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других случаях.

Клиринговая палата решает две главные задачи: сверка информации, подаваемой

членами биржи о заключенных ими за день сделках; смыкание начального и

конечного звеньев в цепях, по которым одни и те же акции переходили из рук в

руки в течение биржевого дня. Биржевой комитет или совет управляющих

допускает к продаже ценные бумаги после их проверки и определяет правила

торговли ими. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к

биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания

должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении

объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной

стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или

государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила

ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с

порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма,

обслуживающего движение ценных бумаг.

Фондовая биржа в капиталистических странах организуется в виде частных

акционерных обществ или публично-правовых институтов. По своему правовому

статусу фондовые биржи могут являться ассоциациями (США), акционерными

обществами (Великобритания, Япония) или правительственными органами,

подчиненными министерству финансов (Франция). Биржи — это, как правило, не

коммерческие структуры, т.е. бесприбыльны и потому освобождены от уплаты

корпоративного подоходного налога. Для покрытия расходов по организации

биржевой торговли биржа взимает с участников этой торговли ряд налогов и

платежей. Это налог на сделку, заключенную в торговом зале; плата компаний за

включение их акций в биржевой список; ежегодные взносы новых членов и т.п.

Эти взносы и составляют основные статьи дохода биржи. На первый взгляд может

показаться странным, что биржа не ставит своей целью получение дохода для

распределения его среди своих членов, но в действительности глубоко

закономерно: члены биржи получают доход, функционируя в качестве биржевых

посредников. Смысла в том, чтобы клиенты биржи уплачивали еще какие-то суммы

в общую биржевую копилку, из которой они будут распределяться между членами

биржи, не просматривается: может начаться перераспределение поступлений в

пользу тех членов, которые работают неудовлетворительно и привлекают

относительно меньше клиентов, а из общей копилки требуют выплат

пропорционально своему паю. Бесприбыльный статус не означает, что биржа как

акционерное общество вообще не получает доходов. Полученные доходы тратятся

для обустройства зала и помещений, где работают биржевики, создания

современных систем связи, ведения исследовательской работы и т.д. Члены биржи

заинтересованы в том, чтобы биржа получала ровно столько доходов, сколько ей

требуется при соблюдении разумной экономии: завышение доходов означает

сокращение прибылей членов или удорожание услуг по купле-продаже ценных

В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны — продавец,

покупатель, посредник. На начальных этапах модель предельно проста — один

посредник сводит продавца с покупателем. При росте масштабов фондовых

операций появляется вторая модель, и посредников уже двое: покупатель

обращается к одному, продавец — к другому и вероятность совпадения мала. При

еще большей интенсивности фондовых операций складывается третья модель:

теперь уже сами посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется еще

один. Назовем его центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками.

Прервем ненадолго рассмотрение этих моделей и посмотрим на посредничество в

фондовых сделках с иной точки зрения. Посредник ведь может действовать

двояко. Во-первых, за свой счет, становясь на время владельцем бумаг и

получая доход как разницу между курсами покупки и продажи. На американском

внебиржевом рынке таких посредников называют дилерами. Во-вторых, он может

работать за определенный процент от суммы сделки, то есть за комиссионное

вознаграждение, просто принимая от своих клиентов поручения на куплю-продажу

В первой и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном

качестве, либо в другом. В третьей модели соблюдается разделение труда:

центровой посредник работает за свой счет, а фланговые — на комиссионных

началах. Третья модель долгое время, вплоть до середины 80-х годов,

существовала на бирже в Лондоне, по ней до сих пор функционирует Нью-Йоркская

фондовая биржа. Центровой посредник в Лондоне именовался джоббером, в Нью-

Йорке — специалистом. Фланговые посредники и там и там именуются брокерами.

На развитом фондовом рынке единообразия в посреднических операциях нет, — все

три модели сосуществуют, своя «фондовая ниша» находится для каждой. Положим,

брокер с обширной клиентурой получает, помимо прочих, два поручения, причем

курс и размер предложения продать совпадает с параметрами заказа на покупку.

Брокеру остается только оформить сделку, с чем он благополучно справляется в

одиночку, не нуждаясь в услугах других посредников.

Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо

брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих

клиентов. Маклеры или брокеры, которые специализируются на определенных

операциях, располагают информацией о заключаемых сделках, курсах акций и т.п.

По уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют права совершать

собственные сделки, но на деле это правило редко соблюдается. В некоторых

странах биржевые посредники являются государственными чиновниками (например,

во Франции), в других — представителями частных фирм (например, в США,

Великобритании). Брокеры и маклеры за свое посредничество получают

комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж. Членом биржи может

быть не каждое индивидуальное лицо или компания, а только те, которые в

состоянии внести крупную сумму денег за место и получить рекомендации

нескольких членов биржи.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги,

главным образом акции, с одной стороны корпорации и кредитно-финансовые

учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой

стороны индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно

вложить личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже,

продают вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как

рынка ценных бумаг состоит в том, что через нее осуществляется в основном

продажа и покупка акций старых выпусков, то есть, происходит переход уже

существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не

приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они создают так

называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных

денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпуски

акций. Операции по продаже акций осуществляются на бирже, при этом различают

центральные и региональные биржи.

Инвестор покупает акции — это приобретение не только доли собственности в

каком-то предприятии, но и ответственности и определенного финансового риска

предпринимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в виде

дополнительного дохода, если корпорация или компания будет иметь прибыль. В

ином случае акционер останется без дивиденда. Он может также потерять и свой

вклад при банкротстве компании.

Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти

значительно быстрее вкладов в банках или государственных ценных бумаг. В

условиях экономического бума, инфляционных процессов цена акции растет

особенно быстро. Привлекательность такой формы вложения капитала объясняется

также определенными налоговыми льготами. Благодаря всему этому, число

акционеров постоянно увеличивается. Биржа принимает огромное количество

вкладчиков и косвенным путем, главным образом через пенсионные фонды

предприятий, которые частично вкладываются в ценные бумаги через биржу.

Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Как уже было сказано,

компания должна удовлетворять требованиям Биржевого комитета. Размеры

обращения ценных бумаг, а также интенсивность этого процесса в настоящее

время характеризуется, например, тем, что в США и Японии рыночная цена акций,

котирующихся на фондовых биржах этих стран, превышает 5 трлн. долл., т.е.

около 80% акций (по стоимости) за год меняют своих владельцев. Необходимо

иметь в виду, что биржа — это не весь рынок ценных бумаг, помимо нее

осуществляется огромный внебиржевой оборот. Так, в США в 1991 г. через

внебиржевой оборот прошло более 25% (по стоимости) находящихся в продаже

ценных бумаг. В настоящее время в США основой внебиржевого оборота является

коммуникационная система НАСДАК (NASDAQ), созданная национальной ассоциацией

фондовых дилеров и введенная в строй в 1971 г. В рамках этой системы

котируются акции гораздо большего числа американских и иностранных

корпораций, чем на всех американских биржах, вместе взятых. Способность

внебиржевого рынка пропустить по своим каналам миллиарды акций показывает,

что с организационной точки зрения он развит очень высоко. Более того,

технические возможности системы НАСДАК позволяют включить в нее и все акции,

котирующиеся в настоящее время на биржах. Дилерами по бумагам, котирующимся в

системе НАСДАК, выступают более 360 фирм. Это основная часть фирм,

выполняющих посреднические функции на внебиржевом рынке.

Для того чтобы войти в систему НАСДАК, компании должны зарегистрировать свои

ценные бумаги в соответствии с Законом о ценных бумагах от 1933 г. или

Законом об инвестиционных компаниях от 1940 г.: они должны иметь как минимум

100 тысяч акций, размещенных по подписке, и объединять как минимум 300

акционеров. Кроме того, предусмотрены дополнительные условие, касающиеся цены

каждой акции, объема активов и прибыли, наличия лиц, определяющих рынок этих

акций и курирующих сделки с ними.

Итак, фондовая биржа – это место, где находят друг друга продавец и

покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и

предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и

В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги — акции, облигации и

т.п., а в качестве цен этих товаров — курсы этих бумаг. Встает вопрос: как

сообразуются между собой понятия рынок и биржа, биржа и аукцион?

Общее у биржи с рынком — установление цен товаров в зависимости от спроса и

предложения на них. Но, в отличие от рынка, на бирже могут продаваться не все

товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой, способы

купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более

Что касается аукциона, то о нем на бирже напоминает способ назначения цены:

ее выкрикивают. В век электроники такая система может показаться лишь данью

традиции, но, по мнению биржевиков, она выполняет ряд полезных функций:

создает необходимую рыночную атмосферу, обеспечивает публичность торгов. При

одинаковой цене на предлагаемые товары они скорее достанутся тому, кто громче

выкрикнул цену, поэтому «голосовые данные» на бирже, как и на аукционе, имеют

немалое значение но, в отличие от аукциона, цены на товары на биржах не

только растут по отношению к стартовым, но и падают.

Следовательно, биржа имеет в своих характеристиках как черты исторических

предшественников, (таких как рынки, ярмарки, аукционы), так и собственную

Роль государства на фондовом рынке двояка. С одной стороны, оно активно

воспользовалось финансовыми возможностями рынка в целях финансирования

бюджетных дефицитов и становится, тем самым, важным или даже решающим

фактором (например, в Италии) на фондовом рынке страны. С другой стороны, оно

пытается в целях государственно-монополистического регулирования

воспроизводства капитала воздействовать административными, налоговыми и

прочими методами, как на саму фондовую биржу, так и на поведение действующих

там эмитентов, посредников и инвесторов. Начиная от правового статуса биржи и

кончая налоговым обложением дивидендов, государственно-монополистическое

регулирование в состоянии охватить так или иначе широкий круг проблем

фондового обращения. Конкретный диапазон мер, применяемый в рамках

государственно-монополистического регулирования, различный. Его оценка со

стороны финансового капитала в западноевропейских странах колеблется между

«лояльно» (например, в Великобритании) и «строго» (например, во Франции) и

воздействует, конечно, на отношение финансового капитала к фондовому рынку, и

тем самым, на него самого.

ГЛАВА 3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ОПЕРАЦИИ С НИМИ

Рынок ценных бумаг представляет собой систему, обладающую достаточно сложной,

разветвленной структурой. Классификация этого рынка может быть осуществлена

по различным признакам. Прежде всего, следует выделить сегменты рынка в

соответствии с конкретными видами ценных бумаг, находящихся в обращении. В

этом отношении выделяются рынки облигаций, акций, а также ряда новых

специальных видов ценных бумаг, к которым относятся конвертируемые акции,

варранты, фьючерсы и опционы. Несколько слов об этих новых типах ценных

Финансовые фьючерсы представляют собой стандартные срочные контракты,

заключаемые между продавцом (эмитентом) и покупателем, на осуществление

купли-продажи определенного финансового инструмента по заранее

зафиксированным ценам в будущем. Поскольку сделки заключаются на бирже, то

она дает гарантию их исполнения.

Опционы представляют также срочные контракты на определенный товар или

финансовый инструмент, отличающиеся от фьючерсов тем, что они предусматривают

право, а не обязанность на проведение той или иной операции, которым

пользуется покупатель опциона. Операции с опционами проводятся на тех же

биржах, что и сделки со срочными фьючерсными контрактами, хотя существуют и

специальные биржи для опционов (например, Чикагская биржа опционов).

Одной из разновидностей опционов являются варранты, дающие их держателям

право на приобретение тех или иных фондовых ценностей. Их отличает от

опционов более продолжительный срок и тот факт, что опцион обычно

выписывается на существующий актив, в то время как выполнение продавцом

варранта обязательства продать, например, акции (наиболее распространенный

вид варрантов) приводит к созданию нового акционерного капитала.

Рынок ценных бумаг подразделяется также на первичный рынок, на котором

происходит мобилизация капитала посредством продажи новых ценных бумаг, и

вторичный, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Наконец,

совокупный рынок ценных бумаг по форме организации оборота состоит из

биржевых и внебиржевых операций с ценными бумагами.

Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный

характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости

(или титула стоимости) из одних рук в другие. Существует лишь одна операция

фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную — это

размещение новых ценных бумаг. В тех случаях, когда государство размещает

заем или когда создается новое акционерное общество, обычно происходит

инвестирование капитала, прямо или косвенно создаются стимулы для расширения

сферы производства. Подобные операции влекут за собой также и усиление

процессов концентрации и централизации капитала.

За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с

десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются

непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок.

Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов,

инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной

спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована

на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных

колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра

может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков,

придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на

падение курса (их называют медведями).

При осуществлении спекулятивных сделок принимается во внимание не только

прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже сделки можно

разделить на три группы: сделки с полной гарантией; нормально-спекулятивные

сделки; сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно учесть.

К первой группе относятся операции с ценными бумагами государства, ТНК; ко

второй — с акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.п.; к третьей

— с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые попавших в

биржевой оборот. Естественно, что риск может быть чреват разными

Однако было бы неправильно сводить к спекуляции всю деятельность биржи,

уподобляя ее гигантскому игорному дому. Это не так, ибо биржа играет

конструктивную роль в системе капиталистического производства, придавая

необходимые динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

Крупные корпорации, банки, страховые компании использовали рынок ссудных

капиталов и ценных бумаг для всякого рода спекулятивных сделок, направленных

на дальнейшее обогащение и концентрацию капитала внутри отдельных

монополистических групп. Важную роль в этом сыграли инвестиционные компании,

которые развились благодаря сделкам с ценными бумагами. Они выпускают акции и

облигации, которые приобретаются мелкими инвесторами. На вырученные средства

инвестиционные компании покупают другие акции на бирже. Играя на повышении и

понижении курса акций, они получают дополнительные прибыли. Этот основной

метод обогащения инвестиционных компаний называется «леверидж». Иногда еще и

обыкновенные акции приобретаются за счет заемных средств. Это позволяет

вкладывать относительно мало инвестиционных средств самой компании. Долг при

повышении котировок остается постоянным, а вся прибыль приходится на

небольшой первоначальный вклад.

На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений. Прежде

всего, существует простая сделка, когда один клиент продает через биржу

определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка совершается через

брокера. Такие сделки не носят спекулятивного характера и связаны с

перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная кассовая сделка, которая

обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может покупать акции с частичной

оплатой, то есть совершать маржинальные сделки. При этом 50% должно

быть погашено наличными, а остальные акции оплачиваются брокерской фирмой в

кредит под залог акций. В этом случае покупатель может получить высокую

прибыль, так как на те же деньги он может купить вдвое больше акций, но в то же

время, если курс понизится, то покупатель может потерять значительно больше.

Также брокер может внезапно потребовать возврата займа с уплатой наличными для

покрытия потерь в стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить

наличными, то брокер продаст акции с убытком для покупателя. Таким образом,

сделки с частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, настроенными

оптимистично в отношении тенденции развития биржи и располагают достаточными

денежными фондами для рискованных операций.

Другой формой биржевой сделки является сделка с премией, то есть опционная

сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по

определенному курсу в оговоренный период в несколько месяцев. Брокеру же

вкладчик уплачивает комиссионные. Если повышение курса акций превышает сумму

комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он отказывается

от своего права на покупку и теряет сумму, которая была выплачена в качестве

Наряду с опционными сделками широко развита также сделка «фьючерс». Это

стандартный срочный контракт, который заключается на бирже между продавцом и

покупателем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по фиксированной

ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от покупателя

контракта. Поэтому сделка основана на разнице между фиксированной ценой и ценой

на дату исполнения сделки. Такие контракты многократно могут перепродаваться.

Инвесторы должны давать своим брокерам конкретные инструкции, как

осуществлять сделки. Опишу несколько наиболее типичных видов поручений или

заказов на куплю-продажу.

Уполномоченный представитель биржевой фирмы может получить «рыночный» заказ

. Это заказ купить или продать определенное число акций по наилучшей цене рынка.

Все заказы, где нет цены, обычно считаются «рыночными», т.е. предполагается,

что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену.

Следующая форма — лимитированный заказ. В нем клиент указывает

конкретную цену, по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если

брокер способен получить таковую. Лимитированный заказ — это заказ, который

позволяет брокеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки.

Дневным заказом называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы

считаются дневными, если в них не указан иной срок. В отличие от дневного

открытый заказ считается в торговой книге брокера до тех пор, пока он не

исполнен или отменен.

Заказ «все или ничего» означает, что брокер должен купить или продать все

акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением.

Противоположностью ему является заказ «приму в любом виде», предполагающий, что

клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума.

Заказ «исполнить или отменить» означает, что как только часть заказа, которую

можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.

Заказ «или-или» — это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие

ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только брокер исполнит заказ

«или-или», другие заказы автоматически отменяются.

Заказ «с переключением» означает, что выручка от продажи одних акций может

быть использована для покупки других.

Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу

Стоп-заказ бывает двух видов. Это заказ, который подлежит исполнению как

«рыночный», если цена акции падает ниже определенной клиентом цены

(стоп-цены). Цель — попытаться сократить ущерб, который может, по крайней мере,

унести часть прибыли, которая может возникнуть.

Сущность всех проводимых на фондовой бирже операций была подытожена Ф.

Энгельсом: «Биржа — это учреждение, в котором буржуа эксплуатируют не

рабочих, а друг друга», т.е. в ходе биржевых операций прибавочная стоимость,

созданная в сфере материального производства, лишь перераспределяется между

владельцами ценных бумаг.

ГЛАВА 4.МОСКОВСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА

Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange —

MICEX) — ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная

система торгов на всех основных сегментах финансового рынка — валютном,

фондовом и срочном — как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных

центрах России. Совместно со своими партнерами (Расчетная палата ММВБ,

Национальный депозитарный центр и др.) биржа осуществляет также расчетно-

клиринговое и депозитарное обслуживание около 600 организаций — участников

Предметом деятельности ММВБ является организация торгового, расчетно-

клирингового и депозитарного обслуживания участников валютного, фондового,

срочного и других сегментов финансового рынка.

Основными целями деятельности ММВБ являются:

— создание условий, обеспечивающих справедливую торговлю для всех

участников валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового

— обеспечение надежного и эффективного расчетно-клирингового и

депозитарного обслуживания участников валютного, фондового, срочного и других

сегментов финансового рынка;

— развитие инфраструктуры валютного, фондового, срочного и других

сегментов финансового рынка;

— обеспечение открытости и доступности информации о состоянии

валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка.

Для реализации указанных выше целей Биржа решает следующие задачи:

— разрабатывает и принимает обязательные для всех членов секций

Биржи правила и стандарты деятельности на валютном, фондовом, срочном и

других сегментах финансового рынка, организуемого Биржей;

— организует проведение торгов различными видами финансовых

— организует и обеспечивает учет взаимных обязательств участников

валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка, а также

осуществляет взаимные расчеты по обязательствам, возникающим по результатам

сделок, совершенных на Бирже;

— организует ведение депозитарных счетов участников финансового

рынка, депозитарное обслуживание операций с ценными бумагами, учет прав на

— осуществляет сбор, учет и предоставление сведений, составляющих

систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг;

— создает систему управления рисками, связанными с осуществлением

операций на Бирже;

— создает механизмы для разрешения споров и разногласий между

участниками торгов, включая третейское разбирательство;

— организует подготовку и переподготовку специалистов для работы на

валютном, фондовом, срочном и других сегментах финансового рынка,

— обеспечивает распространение финансовой информации в целях

развития биржевого дела, а также информационно-аналитическое обслуживание

участников финансового рынка.

Начав торговлю акциями ведущих российских компаний лишь в марте 1997 г., ММВБ

к сегодняшнему дню добилась значительных успехов. До 17 августа 1998г. она

занимала 3-е место по объемам торговли государственными ценными бумагами. По

данным на март 1998 г. в торгах ММВБ принимали участие 177 банков и

финансовых компаний. В реестр ММВБ включены 5 акций высоконадежных российских

компаний – так называемые «голубые фишки».

История становления Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), стратегия

которой направлена на создание общенациональной системы биржевых торгов,

неотделима от процесса развития всего финансового рынка России. Практическая

работа биржи в этом направлении является частью общего движения страны к

цивилизованным формам денежного обращения и финансовой системы в целом.

Поэтому будет правомерно подробно проследить за процессом становления и

В условиях децентрализации внешнеэкономической деятельности стало ясно, что

валютный курс рубля, фиксируемый Госбанком СССР, намного превышает стихийно

складывающийся рыночный курс, не отражает паритета покупательной способности

и тормозит развитие внешнеэкономических связей, деформирует структурные

пропорции народного хозяйства СССР. Под контролем центральных государственных

органов Внешэкономбанк СССР начал проводить валютные аукционы (11.89 —

04.91), на которых впервые стал устанавливаться рыночный курс рубля к доллару

В рамках Госбанка СССР был создан Центр проведения межбанковских валютных

операций — Валютная биржа (апрель), в котором проводили операции по купле-

продаже валюты крупнейшие банки (около 25).

На еженедельных торгах устанавливался единый рыночный курс рубля по

безналичным операциям банков, который к концу 1991 г. стал главным ориентиром

для установления Центробанком РФ официальных курсов рубля. Правила

межбанковской торговли Валютной биржи вошли составной частью в валютное

Центральный банк РФ, ведущие коммерческие банки, правительство Москвы и АРБ

учредили 9 января независимое акционерное общество закрытого типа —

Московскую межбанковскую валютную биржу (АОЗТ ММВБ зарегистрировано в

Московской регистрационной палате под №009.274 от 16.03.92 г.). Главной целью

биржи стала организация межбанковских торгов по валюте и другим финансовым

инструментам. Уставной капитал биржи составил 249 млн. рублей, в том числе

1,569 млн.долларов США. Биржа стала главной площадкой для проведения валютных

операций банков и предприятий, курс которой с 1 июля 1992 г. использовался ЦБ

РФ для официальной котировки рубля к иностранным валютам. Выиграв тендер на

право организации биржевой инфраструктуры для государственных ценных бумаг,

ММВБ начала подготовку к торгам по ГКО.

Этот год стал периодом бурного расцвета биржевой валютной торговли, оборот

которой значительно вырос. Биржевой курс рубля стал точным индикатором

динамики макроэкономических процессов в переходный период к рыночной

экономике. Объем продаж ММВБ по доллару США достиг 12,627 млрд. долларов.

Биржа приступила к регулярным торгам по украинскому карбованцу, которые стали

моделью внедрения «мягких» валют на российском валютном рынке, способствовав

поиску путей конструктивного решения проблем межгосударственных расчетов в

странах СНГ. При содействии ММВБ в крупнейших финансово-промышленных районах

России начали развиваться региональные валютные биржи, которые объединились в

На организационно-технической базе ММВБ началось проведение аукционов и

торгов по государственным краткосрочным бескупонным облигациям (ГКО), которые

уже к концу года превратились в самую ликвидную и надежную ценную бумагу на

российском фондовом рынке. Это ознаменовало начало преобразования ММВБ из

чисто валютной биржи в универсальную биржевую структуру.

В сложных условиях продолжающегося формирования в России рыночной экономики

ММВБ продолжила свое развитие в качестве универсального института,

обеспечивающего инфраструктурные условия для важнейших действующих сегментов

финансового рынка — биржевых валютных операций и операций с ГКО. При том, что

опережающими темпами развивался внебиржевой валютный рынок, ММВБ продолжала

оставаться важным элементом инфраструктуры валютного рынка, являясь

крупнейшей валютной биржей, годовой оборот которой составлял около 80% объема

всего биржевого валютного рынка РФ. Биржа продолжила курс на формирование

мультивалютной системы торгов, активно вводя в оборот ограниченно

конвертируемые валюты (казахстанский тенге и белорусский рубль). Серьезная

дестабилизация российского валютного рынка осенью 1994 года («черный

вторник») сделала актуальным решение проблемы повышения надежности

функционирования биржевого валютного рынка, которая решалась на ММВБ с

помощью введения системы предварительного депонирования рублей и ограничения

резких колебаний курса в ходе одной торговой сессии. Одновременно, успешная

реализация проекта ГКО и быстрое расширение этого рынка позволили ММВБ стать

ведущей фондовой биржей России, оборот которой составлял более 90% всего

биржевого фондового рынка. В рамках этого проекта биржа внедрила новый

электронный торгово-депозитарный комплекс, который позволил расширить состав

участников торгов по ГКО и начать подготовку для организации биржевой

торговли новыми финансовыми инструментами фондового и срочного рынка.

Поддерживая привлекательность биржевого валютного сектора за счет его

надежности, ММВБ создала многоуровневую систему покрытия операционных и

кредитных рисков, повышая гарантии исполнения сделок. Это сыграло очень

важную роль во время кризиса на внебиржевом межбанковском рынке в августе

1995 года, который вызвал банкротства ряда крупных коммерческих банков.

Основным направлением развития ММВБ стало создание современной торгово-

депозитарной системы для обслуживания рынка государственных ценных бумаг. Это

было связано с тем, что рынок ГКО приобрел макроэкономический масштаб, став

самым крупным сектором финансового рынка РФ и одним из главных инструментов

правительства РФ по проведению жесткой финансовой политики на основе

неинфляционного финансирования дефицита госбюджета.

Создавая условия для расширения инвестиционной базы этого рынка, ММВБ начала

установку в офисах ведущих коммерческих банков и финансовых организаций

удаленных рабочих мест (около 100 к концу 1995 г.), а также подключение к

торгово-депозитарной системе ММВБ региональных торговых площадок

(Новосибирск, Санкт-Петербург). ММВБ приступила к торгам новыми видами

государственных ценных бумаг (ОФЗ-ПК и ОВВЗ), а также начала подготовку к

организации торгов по корпоративным ценным бумагам и фьючерсам. Быстрое

развитие фондового направления на бирже отразилось в структуре ее оборота —

доля операций с ценными бумагами составила 71%. С учетом образования на базе

ММВБ универсальной биржевой структуры была принята новая редакция устава

биржи, который придал ей статус саморегулируемой организации.

В условиях действия “валютного коридора” значительно сократился оборот

валютных биржевых торгов, но биржевой курс остался важным индикатором рынка.

Банк России отменил механизм прямой привязки официального курса рубля к ММВБ

и ввел механизм установления официального курса ЦБ РФ на основе котировок

биржевого и внебиржевого рынков. ММВБ внедрила систему валютных торгов с

использованием удаленных терминалов «Рейтер-дилинг», а также начала

разработку проекта создания системы электронных лотовых торгов (СЭЛТ) по

валюте. В рамках проекта «электронного финансового рынка (ЭФИР)»,

реализуемого под патронажем ЦБ РФ и Минфина, к торгово-депозитарной системе

ММВБ подключились региональные биржи в Ростове-на-Дону, Екатеринбурге,

Владивостоке, Нижнем Новгороде и Самаре, где начались торги по ГКО-ОФЗ. ЦБ РФ

либерализовал порядок доступа нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ, доля инвестиций

которых к концу года увеличилась до 17%. Кроме того: В торговой системе

начали проводиться операции «репо» и ломбардного кредитования. Число дилеров

ГКО увеличилось до 300 организаций, включая 120 региональных дилеров. ММВБ

начала торги по корпоративным облигациям (РАО ВСМ), готовясь к торгам акциями

ведущих российских предприятий. Совместно с банками и региональными биржами

ММВБ учредила Расчетную палату ММВБ, которая начала подготовку к проведению

расчетов по биржевым сделкам. В сентябре ММВБ запустила биржевой рынок

срочных инструментов (фьючерс на доллар США и ГКО), который стал одним из

приоритетных направлений развития биржи.

В этом году ММВБ удалось заложить основу для формирования на базе своего

торгово-депозитарного комплекса общенациональной системы биржевых торгов

ценными бумагами. Новой страницей в истории биржи стало начало торгов

субфедеральными облигациями и акциями ведущих российских эмитентов, число

которых к концу года превысило 20. ММВБ получила от ФКЦБ лицензию №1 на

организацию торгов по ценным бумагам на период до 2007 г.

По итогам сделок с акциями ММВБ начала рассчитывать Сводный фондовый индекс,

который точно отразил резкое падение рынка ценных бумаг в России, вызванное

международным фондовым кризисом. В Секции фондового рынка ММВБ начались торги

по облигациям Республики Татарстан, Московской области и долговым

обязательствам субъектов РФ — “агрооблигациям”.К торгам ММВБ по облигациям

субъектов РФ и акциям подключились региональные валютно-фондовые биржи в

Самаре, Ростове — на — Дону, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде и

Екатеринбурге. Расчеты по биржевым сделкам были переведены в Расчетную палату

ММВБ. ММВБ совместно с ЦБ РФ учредила некоммерческое партнерство

«Национальный депозитарный Центр» (НДЦ), который создан для оказания

депозитарных услуг на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ).Срочный рынок

ММВБ стал ведущим рынком срочных контрактов в России по объему открытых

позиций. В течение года были введены фьючерсы на ОФЗ-ПК, акции и сводный

фондовый индекс ММВБ. ММВБ активизировала биржевой валютной рынок за счет

снижения стоимости операций и ускорения расчетов, а также начала торги в

В первой половине 1998 года ММВБ продолжала развивать все сектора биржевого

финансового рынка, делая акцент на совершенствовании механизма торгов и

расчетов по ценным бумагам и срочным инструментам.В рамках программы создания

межрегиональной торгово-депозитарной системы по ценным бумагам ММВБ и

региональные биржи подписали новую редакцию договоров, в соответствии с

которыми региональные валютные и валютно-фондовые биржи продолжили выполнение

функций представителей ММВБ на рынке ценных бумаг и технических центров

доступа региональных профессиональных участников рынка к Торговой системе

Началась установка новых удаленных рабочих мест, работающих в торговой

системе ММВБ по низкоскоростным каналам связи. ММВБ передала функции

депозитарного обслуживания рынка государственных, субфедеральных и

корпоративных ценных бумаг в Национальный депозитарный центр (НДЦ),

учрежденный биржей и Банком России. Быстро рос рынок корпоративных акций и

субфедеральных облигаций (общее число эмитентов и субъектов РФ — около 100,

включая облигации Москвы). ММВБ начала реализовывать программу по привлечению

на фондовый рынок средств частных инвесторов: открылся Интернет-сервер ММВБ с

трансляцией хода торгов в режиме реального времени; появилась возможность

участвовать в биржевых торгах акциями через Московский фондовый центр; изданы

книги для массового читателя («Рынок. Краткая история Нью-Йоркской фондовой

биржи» и «Вы и мир инвестиций»). В апреле нерезиденты начали проводить

операции с фьючерсами на доллар США на ММВБ. В соответствии с решением

Биржевого Совета ММВБ нерезиденты получили возможность напрямую работать на

срочном валютном рынке биржи, выступая в качестве клиентов банков —

клиринговых членов Секции срочного рынка ММВБ.

С июня начали проводиться торги новым валютным контрактам типа «валюта —

валюта» в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ), число участников которой

выросло до 120 банков, а оборот сравнялся с традиционными торгами с

В августе ситуация резко изменилась. Россия вступила в период финансово-

банковского кризиса. В соответствии с заявлением от 17.08.98 г. Правительство

РФ и Банк России объявили об изменении границ валютного коридора,

приостановке торгов по ГКО-ОФЗ и их реструктуризации в новые государственные

ценные бумаги и о введении временного моратория на валютные выплаты

нерезидентам. ММВБ приостановила торги по ГКО-ОФЗ (в соответствии с

Заявлением правительства и ЦБ РФ), а также временно приостановила срочные

торги по форс-мажорным обстоятельствам. Были начаты торги по новым

государственным ценным бумагам — облигациям Банка России. Оборот торгов по

корпоративным и субфедеральным ценным бумагам снизился, но бирже удалось

сохранить ликвидный рынок акций ведущих эмитентов.

По рекомендации Банка России ММВБ приостановила торги с установлением

«фиксинга». ЦБ РФ при определении официального курса стал ориентироваться в

основном на котировки СЭЛТ. Оставшись практически единственной ликвидной

площадкой для совершения межбанковских валютных операций, эта система

приобрела большую популярность среди банков (число участников выросло до

200). В октябре в СЭЛТ ММВБ начала проводиться специальная торговая сессия

для реализации 50% валютной выручки экспортеров, что стало одной из мер ЦБ РФ

по стабилизации ситуации на валютном рынке.

ГЛАВА 5. ОСОБЕННОСТИ СТАНОВЛЕНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РОССИИ.

Чтобы понять процесс и особенности становления фондового рынка в Росси,

рассмотрим сначала спекулятивный механизм биржи.

Рассматривая вопрос о биржевых спекуляциях, необходимо выделить две стороны в

деятельности рынка ценных бумаг: во-первых, связанную с вложением денежного

капитала в ценные бумаги, через которые осуществляется действительное

финансирование воспроизводства, и, во-вторых, обусловленную исключительно

целями наживы и не связанную с воспроизводством. Главная цель второй стороны

в деятельности фондового рынка ценных бумаг — получение высокого дохода на

основании курсовой разницы. Причем это характерно для ценных бумаг всех

основных видов: акций, частных и государственных облигаций. В то же время

приоритет в биржевых спекуляциях принадлежит частным бумагам, особенно

акциям. Биржа это не только своеобразный рынок, но и способ сравнительно

быстрого обогащения на операциях с ценными бумагами. В условиях рыночной

экономики это определяет механизм биржевых спекуляций.

В XIX и начале XX в. наиболее типичными в биржевых спекуляциях были

индивидуальные, связанные с именами крупных промышленных и финансовых

магнатов. Сейчас же все большую роль приобретают спекуляции отдельных

корпораций, банков и других финансово — кредитных учреждений или коллективные

(объединений каких-либо компаний, сговорившихся провести те или иные выгодные

операции на бирже). В то же время за той или иной компанией или банком могут

стоять магнаты или группа магнатов, стремящихся через данное учреждение

получить курсовую выгоду при покупке и продаже ценных бумаг. В настоящее

время и в нашей стране биржевые спекуляции все более вписываются в систему

экономических, социальных, политических и государственных мероприятий, хотя

это не исключает независимых вспышек биржевых спекуляций и бумов. Хотя в

любом случае фондовый рынок выбирает себе линию поведения.

Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банки и

компании, семейные банкирские дома, крупные торгово-промышленные корпорации,

кредитно-финансовые институты, а также владельцы крупных индивидуальных

пакетов. В целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые

субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из них наиболее важными

являются получение конфиденциальной закрытой информации и искусственное

колебание (управление) курсами. В первом случае доступ к скрытой информации

позволяет сделать правильную ставку в игре на повышение или понижение. Во

втором случае это преднамеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью

извлечения значительной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на

курсы является так называемый метод «украшения витрины». Путем постепенной

скупки мелкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения

определенной ложной информации спекулянт способствует повышению курса акций.

После их продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.

В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются и

осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных

предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды.

Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы.

Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу

подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже

участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего

инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения.

Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и

облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с

более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той или

иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным

вопросам (о распределении государственных заказов на крупные суммы).

Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный

импульс повышению курса, который может казаться непредсказуемым. При этом

бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания работы биржи,

так как установленный курс становиться определяющим на следующие день или

Сейчас же на современной фондовой бирже объектом биржевых спекуляций стали не

только акции, но и облигации частных компаний и корпораций. Они используются

для всякого рода махинаций и мошенничества, позволяющих получить

спекулятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями создаются специальные

компании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня процентов.

Биржевые операции характеризуются не только ростом законных либо незаконных

спекуляций, но также кражами и подделками. В этих условиях органы

государственного надзора вынуждены принимать специальные меры.

На фондовом рынке, как и в экономике в целом, спекуляция не должна

рассматриваться только с внешней стороны возможного легкого обогащения тех

или иных лиц. За ее фасадом следует видеть конкретный смысл и функции,

которые она выполняет. Во-первых, спекулятивный потенциал ценных бумаг

способствует дополнительному повышению интереса вкладчиков к ценным бумагам и

таким образом максимизирует мобилизацию денежных средств общества в интересах

Спекулятивное стремление, т.е. стремление к быстрому обогащению, заставляет

инвестора вкладывать средства в развитие новых и рисковых предприятий, без

которых прогресс общества сдерживался бы в существенной степени.

Во-вторых, спекуляция способствует повышению и сохранению высокой степени

ликвидности ценных бумаг, что делает их привлекательными для инвесторов.

В-третьих, спекуляция способствует стабилизации курсов ценных бумаг,

препятствует их резким колебаниям поскольку, как правило, спекулянты будут

действовать на противоположных тенденциях рынка: покупать, когда большинство

инвесторов продает, и продавать, когда большинство покупает. Спекулятивные

операции наиболее характерны при сильном колебании курсов бумаг. Но большие

колебания цен часто означают, что имеет место недостаток ценных бумаг на

рынке, и соответственно масштабы спекуляции невелики.

Изучив все стороны деятельности фондового рынка, попытаемся подробно

рассмотреть особенности его формирования в России.

Массовая приватизация создала 40 млн. собственников акций, что само по себе

означает, что она объективно направлена на создание финансового, а не

производительного капитала. Причем в силу преобладания варианта с большей

долей распределения акций внутри коллективов предприятий, только 20% получили

реальных частных собственников, тогда как 65% — это акции инсайдеров, из них

в руках директората оказалось 8,6% акций. Созданный таким образом акционерный

капитал не сформировал целостной рыночной структуры производительного

капитала. Он включился в функционирование финансово-денежного сектора как

один из видов ценных бумаг с очень слабым собственным рынком: небольшие

обороты, низкие цены и стремление к конвертации рублей в доллары,

направляемые за рубеж. Таким образом, осталась нерешенной проблема

формирования системного финансово-денежного оборота в реальном секторе

Для основной массы населения советского общества мотив сбережений (в

экономическом смысле) практически отсутствовал. То, что принято называть

сбережениями граждан, было, по сути дела, «увеличением кассовых остатков»,

процент не являлся мотивом вкладов в сберкассы, т.е. деньги накапливались для

будущих покупок, но, как правило, не вкладывались в какие-либо предприятия

или долговые обязательства с целью увеличения будущего потребления.

Таким образом, у нас сложилась следующая картина. Бедное в своей массе

население с подавленной экономической инициативой в результате

господствования аппарата государственного насилия и пропаганды в течение

долгих лет, не имело средств, да и не осмеливалось делать какие-либо

инвестиции в производство. Приватизация создала большой финансовый, а не

производительный капитал. Фондовый рынок был заполнен всякими суррогатами

ценных бумаг: билеты МММ, Тибета, Чары и т.д., «бриллиантовые» и «золотые»

контракты – срочные товарные контракты, выпускаемые эмитентом на массовой

основе и заключаемые для привлечения денежных средств в оборот эмитента.

Таким образом, в чрезвычайно короткий срок в России сформировался фондовый

рынок, но он не выполнял главную свою функцию: мобилизация денежных средств

вкладчиков для целей организации и расширения производства.

Биржевой хаос времен приватизационных чеков, предъявительских бумаг и

суррогатов не мог существовать долго. Масштабные спекуляции не могли не

закончиться разрушительным для этого рынка кризисом (лето0осень 1994г.) и

усилением государственного регулирования (надзор за биржами и операторами

фондового рынка, запрещение предъявительских ценных бумаг).

В мае 1993г. ММВБ открыла биржевой рынок государственных краткосрочных

бескупонных облигаций (ГКО), что стало еще большим препятствием для получения

инвестиций предприятиями, так как вложение денег в ГКО давало более быстрый,

надежный и высокий доход.

Таким образом, для привлечения инвестиций должны быть созданы каналы и

механизмы притока капитала в производительную сферу. В настоящее время из

всех возможных в рыночной экономике каналов притока производственных

инвестиций действует лишь один – за счет собственных средств предприятий, на

долю которых приходится более половины всех производственных инвестиций.

Основной для рыночной экономики механизм расширенного воспроизводства –

трансформация сбережений в инвестиции через банковскую систему – в нашей

экономике не работает. Доля кредитов коммерческих банков всему хозяйству в

течение 1998г. оставалась на уровне 32-33% банковских активов. В

противоположность банкам в нормальной рыночной экономике отечественная

банковская система работает на приток капиталов в производственную сферу, а

на их отток. По имеющимся оценкам, интенсивность оттока капитала из

производственной сферы в сферу финансовых спекуляций и за рубеж через

банковскую систему достигала 14% ВВП.

Чтобы избежать инфляционной «накачки» экономики дешевыми деньгами, нужно

устранить возможности высокоприбыльных финансовых спекуляций, не

опосредованных расширением производства. Это, в частности, означает

необходимость: временного прекращения эмиссии ценных бумаг с доходностью выше

среднего уровня рентабельности в производственной сфере; запрещение создания

любых финансовых «пирамид»; временного ограничения конвертируемости рубля

текущими торговыми операциями и текущими операциями по обслуживанию прямых

иностранных инвестиций; прекращения оказания ЦБ услуг по открытию депозитных

ГЛАВА 6. РЫНОК ГКО

Общие принципы функционирования государственных краткосрочных бескупонных

облигаций были разработаны в рамках Российско-американского банковского

форума. Для их реализации в Центральном банке Российской Федерации создано

управление ценных бумаг, которое занимается размещением гособлигаций,

операциями на вторичном рынке и расчетами между участниками рынка ГКО. В июле

1992 г. Центральный банк Российской Федерации провел конкурс среди российских

бирж, победителем которого была признана Московская межбанковская валютная

биржа (ММВБ). Ей было поручено создание и поддержание технологической части

рынка ГКО — торговой, расчетной и депозитарной системы.

К непосредственным операциям на рынке ГКО допускаются только специально

отобранные Центральным банком Российской Федерации дилеры, первоначальное

количество которых составляло 24.

18 мая 1993 г. на ММВБ прошел первый аукцион по размещению трехмесячных ГКО.

С целью территориального расширения рынка ГКО были активизированы работы по

созданию системы региональных торговых площадок, а в перспективе — единой

общероссийской системы электронного финансового рынка. Уже подключены к

действующему комплексу региональные торговые площадки в Санкт-Петербурге,

Владивостоке, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге и Новосибирске.

Основными документами регулирующими рынок ГКО, являются постановление Совета

Министров — Правительства РФ № 107, постановление Верховного Совета РФ от

19.02.93 г. и приказ Центрального банка Российской Федерации от 06.05.93 г.,

утвердивший Положение об обслуживании и обращении выпусков государственных

краткосрочных бескупонных облигаций.

Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. При принятии решения о

выпуске оно определяет его предельный объем, период размещения и ограничения

на потенциальных покупателей. Банк России проводит размещение, обслуживание и

гарантирует своевременное погашение выпущенных облигаций. Эмиссия

осуществляется в виде отдельных выпусков на срок до одного года (3, 6, и 12

месяцев). Номинал облигаций, выпущенных до 27 сентября 1994 г., составлял

100’000 рублей. С 27 сентября 1994 г. номинал облигаций равен 1’000’000

рублей. Размещение их происходит в виде аукциона с дисконтом от номинальной

цены. Облигации не имеют купонов.

Выпуск осуществляется на безбумажной основе в виде записей на счетах “депо”.

Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом в двух подлинных

экземплярах, хранящихся вечно в Министерстве финансов РФ и Банке России.

Сведения о параметрах очередного выпуска объявляются не позднее, чем за семь

дней до его размещения. Владельцами ГКО могут быть российские юридические и

физические лица, а также нерезиденты, с учетом ограничений, устанавливаемых

отдельно для каждого выпуска.

Выпуск ГКО считается состоявшимся, если в период его размещения было продано

не менее двадцати процентов от количества облигаций, предлагавшихся к

Обращение облигаций может осуществляться только в результате заключения

договоров купли-продажи. Переход права собственности от одного владельца к

другому наступает в момент перевода облигаций на счет “депо” их нового

владельца. Московская межбанковская валютная биржа за проведение операций на

рынке ГКО взимает комиссия в размере 0,075% от суммы каждой сделки, кроме

операций по погашению облигаций.

Действия Министерства финансов РФ и Центрального банка Российской Федерации в

этих случаях оговорены специальным договором № 5-2-1 “О размещении и

обслуживании выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций” от

Государственные ценные бумаги, выпускаемые в виде срочных долговых

обязательств, являются одним из инструментов управления государственным

Обращение ГКО в России регламентируется «Основными условиями выпуска

государственных краткосрочных бескупонных облигаций РФ», утверждённых

Постановлением Правительства РФ от 8 февраля 1993г. №107 Совета Министров.

Создание рынка ГКО решает следующие задачи:

— финансирование бюджета из неинфляционного источника (привлечение

финансовых ресурсов с рынка);

— определение реальной стоимости обслуживания государственного долга

(процентная ставка ГКО определяется рынком);

— установление ориентира для рыночных ставок по другим инструментам

финансового и денежного рынков;

— предоставление участникам рынка высоконадёжного, высоколиквидного

инструмента для размещения свободных финансовых ресурсов;

— предоставление в распоряжение ЦБ инструмента для проведения

денежно-кредитной политики посредством операций на «открытом рынке»;

— организация широкой сети коммерческих посредников, охватывающих

значительные слои инвесторов;

— внедрение современной электронной технологии торговли, расчётов и

ГКО являются высоконадёжным финансовым инструментом, так как являются

государственными обязательствами. ГКО обращаются в безбумажной форме — в виде

записей на счетах владельцев, что резко сужает круг возможных махинаций,

исключает возможность краж и подделок.

Все облигации являются именными. Облигации выпускаются на срок 3 и 6 месяцев.

Эмиссия облигаций осуществляется периодически в форме отдельных выпусков.

Каждый выпуск производится, как правило, один раз в месяц. ГКО всех выпусков

имеют одинаковую номинальную стоимость 100 тысяч рублей. Цены на облигации

устанавливаются в процентах к номиналу с точностью до 0,01%. Облигации

размещаются с дисконтом, то есть по цене ниже номинала.

Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации и ценой покупки. Так

как доход по ГКО приравнен к доходу по процентам по государственным ценным

бумагам, то он не облагается налогом.

При совершении сделок с ГКО с покупателя взимается налог на операции с

ценными бумагами в размере 0,1% от величины сделки.

Реальная доходность от вложений в ГКО определяется с учётом размеров

налогообложения субъектов инвестирования: для банков 30%, для небанковских

организаций — 32%. Следовательно, при прочих равных условиях доходность по

ГКО для небанковских организаций несколько выше. В капиталистически развитых

странах реальные доходы по ГКО не превышают 6-7%.

На сегодняшний день рынка ГКО фактически не существует. 14 августа

правительство приостановило выплаты по ГКО и ОФЗ, что стало одной из причин

кризиса в августе 1998г. По данным Доклада, подготовленного сотрудниками

Департамента финансовой политики МЭКа (Межгосударственного Экономического

Комитета) и Исполнительной дирекции МВК (Межгосударственного Валютного

Комитета) под редакцией д.э.н. Д.А. Чегодаева на основании материалов

Государственного комитета Российской Федерации по статистике,

Межгосударственного статистического комитета СНГ, министерств экономики,

финансов и Центрального Банка Российской Федерации и публикаций в средствах

массовой информации, причинами кризиса явилось то, что:

1. Правительство проглядело смену экономических фаз и не смогло (или

не захотело) скорректировать систему экономических регуляторов.

2. Правительство не увидело специфики настоящего кризиса, приняв его

за классический “кризис бюджетных дефицитов”. В результате меры, примененные

им, были направлены на реструктуризацию внутренних обязательств, а не на

приведение к реальности завышенной системы цен, эти обязательства

3. Правительство пыталось одновременно условно девальвировать рубль

и санировать рынок ГКО — ОФЗ, повысить налоговые поступления и заморозить

обязательства крупных российских банков перед иностранными кредиторами.

Полученные результаты не имели ничего общего с поставленными задачами: на

рынок хлынул шквал “отсроченной инфляции”, была спровоцирована паника и

“расходы будущих периодов” неумелыми действиями были переведены в “текущие

4. Попытка Правительства ослабить давление на валютный сегмент

финансового рынка, образовавшийся в результате оттока больших объемов

рублевой денежной массы из корпоративного сектора, вследствие резкого

снижения привлекательности арбитражных сделок путем увеличения доходности

государственных ценных бумаг, привела к критическому росту бюджетных расходов

по обслуживанию внутреннего долга.

5. Фактической ликвидацией 14 августа рынка ГКО Правительство только

усилило это давление, и вся высвободившаяся рублевая масса хлынула на

6. Принятие правительством и ЦБ РФ 17 августа экстренных защитных

мер спровоцировало резкое снижение ликвидности банковской системы России,

многие из банков оказались на грани банкротства. Население начало скупать

доллары в обменных пунктах, снимать вклады с рублевых и валютных банковских

счетов, начался ажиотажный спрос на все товары и продовольствие.

Кризиса можно было избежать или, по крайней мере, смягчить, если бы вместо

панического повышения доходности ГКО и ОФЗ был найден иной доходный сегмент

рынка, куда были бы направлены финансовые потоки, высвобожденные после краха

рынка корпоративных бумаг, например в реальный сектор российской экономики,

способный при правильном управлении эффективно использовать значительный

Также можно было бы расширить объемы денежных масс за счет увеличения

капитализации предприятий, введения в финансовый оборот земельных участков,

Практически невостребованной оказалась и интеллектуальная собственность не

только в России, но и во всех странах СНГ. Имея огромный интеллектуальный

потенциал, наши государства так и не смогли вовлечь интеллектуальную

собственность в хозяйственный оборот, как это уже давно сделано в развитых

странах. Так, по некоторым оценкам экспертов, в составе основных фондов

технологических фирм развитых стран доля интеллектуальной собственности в

виде нематериальных активов составляет до 40%, в то время как на подобных

предприятиях государств СНГ, в лучшем случае, — доли процента. Однако это

вопрос перспективы и он не решается в течение года.

Как известно, ситуация на финансовых и фондовых рынках является только

индикатором общего экономического состояния государства. Поэтому все

достижения в области валютной стабилизации, не подкрепленные позитивными

изменениями в “реальном секторе”, крайне уязвимы под воздействием внешнего

Хотя тенденции последних дней дают надежду на улучшение ситуации, пока рано

говорить о завершении кризиса, и еще долго придется преодолевать его

В первую очередь необходимо сохранить объемы товарооборота между нашими

странами, снижение которого вызвано как финансовым кризисом, так и защитными

мерами, введенными для пополнения валютных резервов, не допустить паралича в

Также в случае продолжения снижения курса доллара по отношению к рублю, ряд

крупных банков стран Содружества может испытать значительные трудности. Это

обстоятельство, а также сокращение объемов золотовалютных резервов могут

вызвать проблемы в банковских системах этих государств

На сегодняшний день можно сказать, что правительство борется с кризисом в

большей степени административными методами, нежели чем экономическими.

Правительство, дабы не допустить резкого роста цен, ограничило перемещение

денег по рынкам. Сейчас рублю абсолютно некуда податься. Рынок ценных бумаг –

как государственных, так и корпоративных – фактически не работает.

Обновленные ГКО торгуются мизерными по сравнению с серединой прошлого года

объемами. Валютный рынок пребывает в стагнации после того, как правительство

и Центральный банк жестко привязали покупку долларов к наличию у покупателя

ГЛАВА 7. БИРЖЕВЫЕ КРИЗИСЫ

Биржевые кризисы — своеобразная реакция рынка ценных бумаг на чрезмерное

«разбухание» фиктивного капитала. Один из таких кризисов произошел в октябре

1987 г., когда на фондовых биржах капиталистических стран резко упали курсы

акций. Так, по сравнению с максимальным уровнем 25 августа 1987 г. 19 октября

1987 г. они упали на Нью-Йоркской бирже на 36%, Токийской — более чем на 20%,

Парижской и Лондонской — на 35-40%, а на биржах Франкфурта-на-Майне, Сиднея и

Гонконга даже на 45-50%. Таким образом, этот кризис был одним из сильнейших

за всю историю биржевых кризисов. Он развернулся по «классическим образцам»,

т.е. произошел на пике экономического подъема и привел к уменьшению

фиктивного капитала. На пример, фиктивный капитал американских корпораций

уменьшился на 550 млрд. долл.

Падение курсов акций делает некоторые компании весьма уязвимыми для

поглощения более сильными конкурентами. Компании-«хищники» имеют свободный

капитал и хотят по дешевке скупить акции. Поэтому напуганные биржевым

кризисом 1987 г., боясь, что их акции скупят конкуренты, многие компании США,

чей курс акций упал, начали осуществлять на фондовой бирже массовый выкуп

собственных акций для сохранения своей самостоятельности. В их числе

оказались даже такие гиганты, как General Motors, Ford, Coca-Cola, IBM и др.

Для многих компаний резкое снижение курса их акций означало банкротство.

Но с точки зрения общества в целом, биржевой кризис — это лишь возврат к

уровню, отражающему реальное положение дел в экономике. Биржевой крах обычно

дает толчок к координации всей экономической политики государства. В

результате кризиса восстанавливается временное относительное соответствие

процессов, происходящих в реальной экономике и в сфере капиталообразования.

Как бы это ни казалось странным, но в этом отношении биржевые кризисы,

уничтожая «избыток» финансового капитала, выполняют конструктивную функцию.

Биржевые кризисы ускоряют развитие акционерной формы собственности,

увеличивают концентрацию в руках финансового капитала все большей части

ценных бумаг, обостряют конкурентную борьбу между держателями акций «за

выживание», ведут к банкротствам предприятий и банков.

Тем не менее, нельзя не видеть, что при всех их бесспорных негативных

последствиях кризисы являются предпосылкой последующего оздоровления

экономики. Биржевые кризисы, например, приводят к замене отсталых корпораций

передовыми, более конкурентоспособными, сбивают ажиотажный спрос на ценные

бумаги, удаляют с рынка ценных бумаг чрезмерно склонных к риску игроков,

заставляют искать и внедрять новые формы и методы организации деятельности

биржи. (В частности, биржевой кризис 1987 г. разделил западных экономистов на

сторонников двух противоположных точек зрения: у одних создалось

представление, что фондовые биржи нуждаются в усилении государственного

регулирования, у других осталась уверенность в том, что стабилизация рынка

акционерного капитала может наступить «естественным путем», т.е. на основе

стихийного действия внутрибиржевого механизма.)

Для мелких держателей акций биржевые кризисы, безусловно, представляют собой

грозную опасность. Но отказ от фондовой биржи на том основании, что она

неотделима от спекуляций и кризисов, лишил бы экономический механизм гибкой и

эффективной системы капиталообразования, чрезвычайно затрудняя инвестиционный

процесс. Наличие рынка ценных бумаг способствует капитализации доходов членов

общества, существенно увеличивая инвестиционные ресурсы народного хозяйства.

При этом, что очень важно, происходит реальная децентрализация

инвестиционного процесса, придающая ему гибкость и динамизм, необходимые для

перестройки структуры инвестиций.

Наконец, рынок ценных бумаг способен отвлекать значительную часть денежных

доходов населения, уменьшая тем самым спрос на товары и услуги. Это

обстоятельство, оказывающее в развитых капиталистических странах весьма

неоднозначное воздействие на ход воспроизводства, может иметь важное

позитивное значение в условиях дефицитной экономики.

Фондовый рынок в России отличается от фондовых рынков капиталистически

развитых стран. Торговля корпоративными акциями вообще очень чувствительно

реагирует на изменения в политической жизни. Отечественный же рынок

поставляет примеры даже более головокружительных взлетов и падений, нежели

фондовые биржи Нью-Йорка, Лондона или Токио. Линия, отражающая изменение цен

на акции российских предприятий за 1996 год напоминает показания сейсмографа,

установленного на действующем вулкане. По сравнению с этими зигзагами график

колебаний на западных биржах — небольшая суета. Во многом на эти колебания

оказывает действие наша политическая обстановка.

Но надо отметить, что, возможно, если события в политической жизни нашей

страны развернутся не вполне благоприятным образом, полный обвал все равно не

произойдет. Дело в том, что на российском фондовом рынке ситуацией руководят

«рискованные» деньги иностранных инвесторов. Крупные западные фонды выделяют

из своих активов небольшую часть (обычно — несколько процентов или даже доли

процента) для операций типа «либо пан, либо пропал». Эти средства

направляются на развивающиеся рынки и не в последнюю очередь в Россию. Такие

фонды не начинают автоматически продавать акции в моменты потрясений в

российской политической жизни. Они в силу своей мощи могут рискнуть и

оставить ценные бумаги до лучших времен, переждав временный спад. От спада же

на фондовом рынке страдают не они, и не брокеры, которые, по сути, являются

посредниками между продавцом и покупателем акций, получая за свои услуги

комиссионный процент. И главным образом даже не инвесторы, которые в момент

обвала котировок продают акции по цене ниже той, по которой они их покупали.

Самое неблагоприятное для экономики обстоятельство заключается в том, что с

удешевлением акций у предприятий сокращаются возможности для привлечения

инвестиций в производство. Акции и были изначально придуманы для того, чтобы

собрать деньги для осуществления того или иного проекта.

Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки

организованного рынка ценных бумаг. Фондовые биржи произвели переворот в

проблеме ликвидности капитала. «Чудо» состояло в том, что для инвестора

практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочными вложениями

средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживали

предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах

сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции имеют

почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой

момент могут быть проданы на бирже.

Помимо унифицированных услуг по операциям с ценными бумагами, фондовые биржи

играют сегодня важную информационную роль, снабжая держателей и потенциальных

покупателей акций как оперативной информацией (индексы Джоу-Джонса (США),

индекс Никкеи (Япония), сводный фондовый индекс ММВБ (Россия)), так и

подробными аналитическими отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктуры

рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на доступность информации и широкий

спектр предоставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих

рыночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается чрезвычайно трудно:

слишком велико число факторов, в том числе и внеэкономического порядка,

оказывающих на них свое влияние.

Таким образом, на сегодняшнем этапе все большее внимание уделяется ценным

бумагам и фондовому рынку. С развитием рыночной экономики эти понятия все

теснее входят в нашу жизнь. В связи с утратой наших традиций, мы на данном

этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наш фондовый

рынок нельзя назвать точной копией западного. Россия особенная страна, и,

конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к

Следует отметить, что на данном этапе идет активный процесс установления

нормального функционирования фондового рынка, его развитие, хотя еще

сказывается определенная нестабильность политической и экономической жизни

общества. Все же, хотелось бы верить, что в ближайшем будущем в России

окончательно сформируется цивилизованный фондовый рынок.

Список литературы

1. «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции», Алехин Б.И.,

Москва, Финансы и статистика, 1991 год.

2. «Курс экономической теории» под ред. Чепурина, Киров, изд. «АСА»

3. «Фондовый рынок», Кавецкий И.М.,

4. «Вы и мир инвестиций», Москва, изд. «Белые альвы», 1998 г.

5. «Фондовая биржа» Мусатов В. ж. “Вопросы Экономики” 1991 г. №7.

6. Доклад о состоянии финансовых рынков России и государств — участников

Содружества. Межгосударственный экономический Комитет Экономического союза,

Межгосударственный валютный комитет. Москва, 1998 г.

7. «Финансовые известия» №8 02.03.1999.

8. «Вопросы экономики» №2 1999г. «Критические замечания по фундаментальным

вопросам денежной политики» С.Глазьев.

9. «Вопросы экономики» №12 1998г. «Инвестиционный кризис в России с

позиций австрийской школы» Ю.Кузнецов.

10. «Вопросы экономики» №12 1997г. «Глобализация экономики и

мировой фондовый рынок» А.Бычков.

11. «Вопросы экономики» №8 1997г. «Макрорегулирование в

переходной экономике: вопросы теории» Л.Евстигнеева, Р.Евстигнеева.

12. Интернет, сервис ММВБ.

Динамика объемов продаж на биржевых торгах ММВБ (1992 — 1998 гг.)

ВЫГОДНОСТЬ ТОРГОВОГО БИЗНЕСА

Образование нормы прибыли торгового бизнеса во многом предопределяется особенностями и экономической ролью торгового капитала.

Особенности торгового капитала

Еще в эпоху классического капитализма возникли два вида предпринимательства: бизнес в производстве и бизнес в сфере торговли. Так сложилось разделение хозяйственной деятельности между массовым изготовлением благ, с одной стороны, и продажей оптовых партий изделий в розницу населению — с другой.

Это разделение труда оказалось выгодным производителям. Они не содержат сеть розничных магазинов, а быстро сбывают все изделия торговцам-оптовикам и сразу же получают деньги, позволяющие расширять производство. В свою очередь, торговый бизнес сосредоточивается на продаже товаров, создавая сеть универсальных и специализированных магазинов. Это, естественно, позволяет лучше изучать потребительский спрос, качественнее и быстрее удовлетворять потребности людей.

Рассмотрим подробнее, как действуют торговые посредники. Узловыми пунктами их хозяйственного движения являются оптовая и розничная торговля.

Оптовые закупки могут осуществляться в двух вариантах: а) в форме прямых поставок товаров из фирмы-изготовителя в торговое предприятие; б) в виде заключения сделок о поставке продукции на товарной бирже.

Товарная биржа — оптовый рынок, где продаются массовые заменяемые сырьевые и продовольственные товары. Эти блага называются «заменяемыми», поскольку речь идет не о каких-то совершенно определенных, точно и конкретно установленных, а о любых товарах данного вида.

Товарная биржа — такое учреждение, где не реализуются сами блага, а лишь заключатся контракты (соглашения со взаимными обязательствами для договаривающихся сторон) на их поставку. При этом продукты продаются: а) по стандартам, в которых дан перечень необходимых признаков (качество, сортность и т. п.) и б) по образцам (зерно, сахар, шерсть, хлопок, кофе, каучук, металлы).

Биржевые сделки заключаются на куплю-продажу изделий двух видов: а) реального блага (имеющегося в продаже); после заключения контракта продукт поставляется покупателю в обусловленный срок; б) товара, который еще будет произведен (например, пшеница будущего урожая); это так называемые фьючерсные (англ. future — будущее) торговые операции.

Товарные биржи выявляют реальные цены с учетом складывающегося спроса и предложения. Поэтому фирмы, закупающие товары оптом (не только торговые, но и промышленные предприятия), всегда следят за биржевыми ценами, которые складываются на национальных и мировых оптовых рынках. Известны, например, биржи в Нью-Йорке (специализируются по хлопку, кофе, сахару, какао и др.), в Чикаго (зерновая биржа).

Торговый капитал доводит изготовленную продукцию до потребителей через розничные магазины. На начальном этапе развития этого капитала в рознице преобладали сравнительно мелкие лавки, магазины и торговые кооперативы (которые закупали изделия у производителей и продавали их членам кооператива или же сбывали на рынке продукцию крестьян и ремесленников). В интересах потребителей получили распространение разные формы торговых операций и предприятий: специализированные и универсальные магазины, посылочная торговля, продажа вещей в кредит. Наряду с предприятиями, обслуживающими массовых покупателей, имеются магазины, где продаются сверхмодные и престижные товары для самых богатых людей. Например, в штате Техас (США) прославился магазин Маркуса, где можно купить носовой платок за 500 долл., здесь можно заказать подарок, скажем, слона, и его доставят в нужный срок.

В последние десятилетия в сфере торговли наблюдаются новые процессы, связанные с укрупнением капитала, централизацией предприятий, интеграцией крупного торгового и промышленного бизнеса.

Во-первых, широко развивается франчайзинг — объединение крупной фирмы с множеством мелких торговых предприятий. Последние сбывают продукцию фирмы на определенной территории. Так повсеместно возникают, например, бензоколонки, рестораны и закусочные быстрого обслуживания.

Во-вторых, между торговым и промышленным капиталами устанавливаются тесные связи в форме контрактных соглашений, которые охватывают огромное число участников и формируют целые системы. Контактные системы объединяют крупный, средний и мелкий бизнес. Для последних вхождение в такую систему служит единственным способом выживания в условиях острой конкуренции. В свою очередь, мелкие магазины служат для крупных производителей своеобразными «датчиками» информации, чутко реагирующими на изменения рыночной конъюнктуры.

В-третьих, образуются крупнейшие торговые монополии, которые обслуживают сбыт продукции многих промышленных фирм. Скажем, американская торговая компания «Сирд, Робак» продает изделия нескольких тысяч поставщиков по самому широкому ассортименту товаров. Такое обслуживание производственных фирм позволяет сделать функции торгового капитала универсальными, создать разнообразие благ на рынке и улучшить удовлетворение потребительского спроса.

В итоге возросшая концентрация и централизация торгового капитала усиливает реальное обобществление сферы торговли. Экономическим последствием этого процесса является ускорение оборота капитала и возрастание промышленной прибыли. Одновременно повышается выгодность торгового бизнеса.

Норма прибыли

Торговый бизнес осуществляется по известной нам формуле:

где Д — денежные затраты на торговлю;
Т — товары (закупаемые оптом и продаваемые в розницу);
Д’ — денежная выручка от реализации благ по розничным ценам.
Из данной схемы мы можем составить первоначальное представление о прибыли в торговом бизнесе. Торговая прибыль (Пт) — разница между денежной выручкой и первоначально авансированной суммой

Отсюда легко представить формулу нормы торговой прибыли (ПТ’)

Норма прибыли торгового капитала — это отношение прибыли к авансированному капиталу, выраженное в процентах.

Теперь детально проанализируем прибыль, чтобы затем лучше представить себе, от каких факторов зависит ее величина. Начнем с выяснения первоначальных затрат на торговый бизнес (Д). Эти затраты складываются из двух основных элементов:

расходов на закупку товаров по оптовым ценам (Цо);
торговых издержек (затрат по организации торгового предприятия — Ит).
Стало быть, авансированный капитал будет представлять собой сумму, во-первых, затрат на покупку всех благ (Т) по их оптовым ценам (Цр) и, во-вторых, величины торговых издержек

В свою очередь, денежная выручка — это произведение количества проданных товаров (Т) на их розничную цену (Цр):

Сейчас мы можем расшифровать формулу прибыли следующим образом:

Вполне очевидно, что масса (абсолютная величина) торговой прибыли зависит: а) от количества реализованных продуктов;

б) уровня оптовых и розничных цен, соотношения между ними;

в) издержек торговли. Столь же понятно, что и величина нормы торговой прибыли определяется этими же факторами.

Не все указанные величины подконтрольны торговому бизнесу. От его деятельности в большей мере зависят издержки.

Издержки по организации розничной торговли (Ит) подразделяются на два вида.

Первый вид — прямые (или переменные) расходы. Их величина изменяется в прямой пропорции с динамикой объема продаж товаров. Говоря конкретнее, в прямые издержки входят:

а) затраты на покупку продуктов по оптовым ценам и б) транспортные расходы.

Второй вид расходов — косвенные (или условно-постоянные) издержки. Они почти не зависят от объема продаж продукции. Сюда включаются затраты по содержанию торгового предприятия: вознаграждение за труд сотрудников, плата за аренду помещения, страховой взнос, коммунальные услуги (телефон, электричество и др.).

Анализ торговых издержек показывает: когда увеличивается объем товарооборота, то в расчете на 1 продукт прямые (переменные) расходы не меняются, а косвенные (постоянные) затраты сокращаются. Отсюда вытекает заинтересованность бизнесменов в увеличении количества проданных благ, поскольку косвенные расходы в расчете на один продукт сокращаются, а прибыль увеличивается.

Торговая прибыль, как известно, зависит от уровня розничной цены по отношению к издержкам в расчете на один товар. Такая цена устанавливается следующим образом. К оптовой цене вещи приплюсовывается торговая надбавка (в нашей стране эта прибавляемая величина была названа «торговая накидка»). Эта надбавка (Т») покрывает издержки и включает прибыль:

Розничная цена, включающая надбавку, не может устанавливаться чисто произвольно, если иметь в виду нормальные условия рыночных сделок. Важно учитывать два ограничителя при определении розничных цен:

цену продавца, ниже которой он не может продавать товары (цена не покроет издержек и не даст нормальной прибыли);

цену покупателя, выше которой он не будет платить за вещь.

Могут быть, по всей видимости, четыре варианта соотношений данных видов цен.

1-й вариант: цены продавцов и покупателей равны. Тогда блага будут реализованы по равновесной цене.

2-й вариант: цены продавцов и покупателей совсем не совпадают. Товары не будут проданы.

3-й вариант: высокие цены продавцов совпадают только частично с ценами некоторых потребителей, имеющих большие доходы. В этом случае продукты будет покупать привилегированная часть населения.

4-й вариант: цены продавцов соответствуют ценам основной части покупателей. Тогда откроется массовая реализация товаров.

Пожалуй, ясно, что в 1-м и 4-м вариантах торговая прибыль может быть получена полностью, в 3-м — частично, а во 2-м случае никакой прибыли не будет.

После того как рассмотрены все основные условия образования торговой прибыли, выясним вопрос: в каком соотношении находятся нормы прибыли в промышленности и в сфере обращения?

Прежде всего важно учесть следующее обстоятельство. Если промышленная фирма станет непосредственно заниматься реализацией своей продукции, то ей потребуются дополнительные денежные средства для организации сложной сети розничной торговли. Однако по мере роста размера авансированного капитала предприятия норма прибыли будет снижаться. В силу этого организаторы промышленного бизнеса выбрали альтернативный вариант. Они поступились частью прибыли, чтобы уменьшить оптовую цену по сравнению со стоимостью товара. Возникла двойная выгода. Во-первых, торговые посредники получили возможность получать прибыль, покупая блага по меньшей оптовой цене и продавая их по большей розничной цене. При этом последняя могла и не превышать стоимость продукта. Во-вторых, промышленные фирмы избежали затрат дополнительных средств на розничную реализацию своих изделий. К тому же ускорился оборот капитальной стоимости, поскольку предприятия сразу же получают всю сумму от продаж продукции по оптовым ценам. А такое ускорение, как известно, ведет к повышению нормы прибыли.

После разделения бизнеса на его специализированные виды — промышленный и торговый — между ними развернулось острое соперничество за получение большей величины прибыли на равновеликий капитал. Однако еще в период классического капитализма свободная конкуренция вызвала тенденцию к выравниванию нормы прибыли и промышленных, и торговых предпринимателей. Когда, допустим, более высокой доходности достигал промышленный бизнес, то в индустриальную сферу устремлялся торговый капитал, что, разумеется, приводило к снижению промышленной нормы прибыли. Если же более выгодной становилась торговля, то в последнюю вливались новые промышленники, а это в конечном счете вызывало уменьшение нормы торговой прибыли.

Выравнивание норм прибыли в промышленности и торговле усилилось при монополизации в современной экономике. Эта тенденция особенно укрепилась вследствие интеграции крупного промышленного и торгового капитала.

Совершенно иначе сложилось соотношение между нормой прибыли в промышленности и нормой прибыли в торговле в России в 1990-х годах. Из-за длительного спада производства многие промышленные предприятия перестали получать прибыль. В то же время степень выгодности торгового бизнеса в середине 1990-х годов достигла 500%. И это не случайно. Процветанию многих торговых предприятий способствовали в особенности следующие условия:

  1. либерализация цен (по существу ценовой «беспредел») и сильная инфляция;
  2. монополизация рынка;
  3. ликвидация государственной монополии внешней торговли и введение свободной внешней торговли. Это привело к широкой продаже дешевых отечественных природных ресурсов (нефти, металла, леса и др.) на мировом рынке по более высоким ценам;
  4. закупка за границей многих видов дешевых товаров недостаточно высокого качества и перепродажа их в России по высоким ценам.

Неестественно прибыльное развитие бизнеса во внутренней и внешней торговле на фоне общего хозяйственного упадка породило ряд социально-экономических противоречий. Одно из острейших среди них состоит в том, что необычайно широкий импорт зарубежных товаров, благоприятствующий иностранному капиталу, наносит серьезный ущерб отечественным товаропроизводителям. Другое не менее острое противоречие заключается в том, что огромная нажива торговых посредников на продаже дорогих товаров наносит удар по благосостоянию широких масс, снижает жизненный уровень значительной части населения страны, порождая тем самым социальную нестабильность.

В российской экономике возникли тупиковые ситуации. Первая из них такова. Поскольку более доходным стало вложение капитала не в промышленность, а в торговлю, то это стало тормозить развитие отечественного товарного производства. Тем самым подрывается экономическая база прогрессивного роста национальной экономики, наносится все больший ущерб расширению внутреннего рынка за счет собственных товарных ресурсов.

Вторая тупиковая ситуация заключается в том, что выгодный для торгового бизнеса инфляционный рост цен вызывает снижение покупательной способности населения. Последнее, в свою очередь, отрицательно сказывается на развитии самой торговли. Не случайно, что в 1990-х годах в нашей стране значительно уменьшились объемы продажи, например, продуктов питания (табл.11.2).

Как мы видим, потребление населением наиболее ценных продуктов, содержащих белки животного происхождения, снизилось вдвое. В целом физический объем розничного товарооборота (продажа всех товаров в их натуральном виде) с 1990 по 1998г. сократилась на 15%. Это означает, что розничная торговля уменьшила закупки продукции на предприятиях промышленности и сельского хозяйства. Свертывание же производства влечет за собой, как естественное следствие, уменьшение суммарной величины новой стоимости — источника доходов всех групп населения, то есть его покупательной способности. Так замыкается порочный круг обнищания.

Вполне очевидно, что нынешнее положение торгового бизнеса в нашей стране может в корне измениться в результате значительного снижения инфляционного роста цен, при стабилизации экономики и последующем подъеме производства и благосостояния населения, а также вследствие усиления государственного регулирования внутренней и внешней торговли.

Как свидетельствует мировой опыт, нормализации экономических отношений между производством и торговлей и повышению нормы прибыли в немалой степени способствует маркетинг.

Маркетинг: его экономическая роль

Маркетинг (от англ. «маркет» — рынок, маркетинг — Рынковедение) — такая система управления фирмой, которая лучше приспосабливает производство к требованиям рынка для более выгодной продажи товаров. Эта система возникла в 20-е годы в США и в 50-60-е годы широко распространилась в западных странах, когда усугубились трудности со сбытом продукции.

Рассмотрим, как практически организован маркетинг. Здесь мы остановимся на четырех условиях эффективной торговли.

Первое условие: выбирать для производства продукт, нужный покупателю, обладающий высоким качеством и конкурентоспособностью. Предполагается создать «рынок покупателя», то есть выпускать товары, которые будет согласен приобрести потенциальный потребитель. Фирма «Бергер кинг» (закусочные) провозгласила главный маркетинговый принцип: «Производите то, что можете продать, вместо того, чтобы пытаться продать то, что можете произвести». Другие специалисты популярно поясняют смысл маркетинга: червяк должен быть по вкусу рыбе, а не удильщику.

Чтобы выполнить эти установки, фирма должна провести ряд мер.

А. Изучить рыночный спрос, потребности покупателей. Б. Повысить качество товара: улучшить дизайн (художественное конструирование), в том числе цвет, размеры и другие признаки, учесть психологию потребителей, а также эмоциональные и рациональные мотивы покупок.

В. Выбрать сегмент (участок) рынка, где слабо удовлетворяется покупательский спрос и где меньше конкуренции. Выбрать определенный вид продукции, который целесообразно производить.

Например, фирма «Америкэн тайм корпорейшн» при изучении рынка ручных часов в США выявила три сегмента по типу требований покупателей. Первый сегмент (23% рынка) составили люди, желающие приобрести дешевые часы и не придающие значения их качеству и внешнему оформлению. Потребители второго сегмента (46%) предпочитают часы высокого качества, более элегантные и дорогие. Третий сегмент (31%) составляют люди, которые покупают часы в качестве подарка и особенно интересуются их внешним оформлением. Однако оказалось, что часовая промышленность в основном выпускала продукцию для третьего сегмента. Фирма «Америкэн тайм корпорейшн» резко увеличила производство улучшенных изделий для первых двух сегментов и использовала новые каналы сбыта (часы стали продаваться в универмагах, аптеках и других звеньях рыночной торговли). В итоге фирма вышла на первое место в мире по производству наручных часов.

Второе условие маркетинга: цена товара должна покрывать производственные затраты и приносить прибыль предприятию, а также быть приемлемой для потребителя. На практике применяется гибкое ценообразование. Внимание людей привлекают призывы «купить два предмета по цене одного», «если купить пять предметов (кусков мыла и др.), то шестой достанется бесплатно». В случаях, если человек неудовлетворен приобретенным товаром длительного пользования, то ему гарантируется возврат денег.

Третье условие эффективного маркетинга: применять все способы продвижения товара до покупателя; так воздействовать на людей, чтобы они приобрели его.

В этих целях применяются:

— предпродажное обслуживание (предоставление кредита на покупку) и послеторговое обслуживание (гарантийный ремонт и ДР.);

стимулирование сбыта товаров и премирования постоянных клиентов предприятий сферы услуг (гостиниц, авиалиний, банков и т. п.);

предоставление максимума удобств для потребителей («гаведский стол» в ресторанах, гостиницах);

профессионально поставленная реклама.

Четвертое условие эффективного маркетинга: определить позицию на рынке (установить, где и когда выгоднее всего продать товар). Несоблюдение такого требования приводит к серьезным ошибкам. Так, в штате Род-Айленд (США) обанкротились два маленьких ресторана. В них был подготовлен широкий выбор блюд итальянской кухни с довольно высокими ценами. Но среди местных жителей было много людей шведского происхождения со средним уровнем дохода.

Как свидетельствует многолетний опыт, применение маркетинга позволяет производителям и продавцам решительно улучшить торговый сервис (обслуживание). Однако нельзя не видеть оборотной стороны маркетинга:

  1. повышаются цены из-за дорогой, хотя и красивой, упаковки;
  2. растут расходы на кредит покупателям, послеторговый сервис и др.;
  3. широко распространяется назойливая и зачастую недостоверная реклама;
  4. применяются ядовитые красители, вредные пищевые добавки, придающие товарам более привлекательный вид;
  5. рекламируются вредные для здоровья товары — сигареты, спиртные напитки и т. п.

Против таких отрицательных действий фирм применяются соответствующие противодействия. Во многих странах законодательство предусматривает защиту прав потребителей; усиливается контроль за качеством продукции; регламентируется рекламная деятельность с тем, чтобы она не наносила ущерб людям.

В этом же направлении активно действуют общества, защищающие права потребителей.

Итак, благодаря маркетингу фирмы-производители осуществляют комплекс мер, которые совершенствуют производство и улучшают рыночные связи с потребителями их продукции. В конечном счете все это ведет к увеличению массы и нормы прибыли.

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

Васильев Т. А., Каменева Н. Г. Товарные биржи. М., 1991.

Голубков Е. П., Голубкова Е. Н., Секерин В. Д. Маркетинг. Выбор лучшего решения. М., 1983.

ДиксонД.Е.Н. Совершенствуйте свой бизнес. М., 1992.

Котляр Ф. Основы маркетинга. М., 1992.

Макконнелл К. Р., БрюС.Л. Экономикс. М., 1992. Т. 2. Гл.24, 31.

Маршалл А. Принципы экономической науки. М., 1993. Т. II. Кн. VI. Гл. VI, VII, VIII.

Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М., 1993. Гл. 15.

Хизрич Р., Питере М. Предпринимательство, или Как завести собственное дело и добиться успеха. Вып. 2. М., 1992.

ТОП-3 лучших брокеров бинарных опционов, дающих бонусы при открытии счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый старый и надежный брокер бинарных опционов. Бонусы за открытие счета! Лучший вариант для начинающих трейдеров.

  • Биномо
    Биномо

    2 место! Простой и понятный интерфейс.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    У этого брокера больше всего торговых инструментов. Подходит для опытных трейдеров.

Добавить комментарий